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www.am8.com股海指南针/烦恼抱股过年? 学学股神思维

抱不抱股过年,是看美中贸易战的结果,还是猜测川普如何出招,或美国政府何时开门?世事难料,这些问题错综复杂,不如先放一边,从另一个角度思考。

全球知名股神巴菲特的长期投资绩效傲人,他历经牛、熊市与上一次的冷战,近年来,讨论其个人和价值投资法则相关资讯汗牛充栋,因为合理推测,只要跟着他的脚步操作,纵使没有800亿美元身价,也应该可以累积不小财富,因此,只要对投资理财有兴趣的人,书架上多少放着几本和巴菲特有关的书,只是很少听闻有人因此成为钜富,更多是翻过书籍后,束之高阁。

为何考试可以读书过关,投资却无法如此炮制?

究其原因,第一大障碍是解读财报的功力。股神把看财务报表当成日常生活的习惯,他说有些男人看花花公子,我看企业的年度报表。再者,很现实的一点,基期不同。以众人熟知的道琼工业指数表现比较,1965年才突破并站上500点整数关卡,然而去年道琼工业指数创下历史高点26,951点,虽然其中成分股已然变更,仍可了解其间高低的极大差异。

另外,投资的重心也有所区别。巴老在投资生涯历经五次崩盘,犹能在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪,这样的信心和意志力超越常人,可是绝大部分投资者只对明牌有兴趣,也就是巴菲特买进或卖出什么股票,以跟单为主,当突如其来的坏消息出现,信心立马烟消云散,或是误解长期投资的真谛,抱着套牢的绩烂股不放,这样即使抱到地老天荒,也难以翻身,更别说致富。

以上的三个条件难以改变,或许让人沮丧,不过,仍有简单但珍贵的道理值得吾等学习。

巴菲特持有近37%股权的波克夏海瑟威,这是一家在美国的上市企业,前身以纺织为主业,巴菲特入主后将其转型为控股公司,其投资报酬率从有公开纪录,可以一窥股神成功秘诀。

根据波克夏海瑟威公告,自1965年起到2018年截止,其净值年复合报酬率为19.1%,而同期的标普500指数报酬率为9.9%,可说是遥遥击败指数,有意思的是这54年中,波克夏只有两年出现负报酬,分别是2001年的-6.2%,还有2008年的-9.6%,最佳成绩是在1976年的59.3%,但是这段时间,标普500指数则共有11年出现负报酬,2001年时为-11.9%,2008年为-37%,最大的年度成绩是在1975年的37.2%。

以上数字可以归纳出两个原则,首先,不能亏太多,大盘重挫,自己最好只是小亏,大盘小跌,自己能获利是最佳;其次,不要贪图短期暴利,巴菲特没有一年有倍数获利,稳紮稳打,终究成为赢家。当然,选择优质企业,在合理的价格布局长期持有,就能达成或至少接近上述目标。

回到一开始的问题,与其烦恼抱不抱股过年,重要的是思考,何者才是值得吾等长相厮守的好公司,例如电子正处于修正循环,台积电和大立光的竞争力无疑极佳,然而,那个价格才是合理的进场点,这就必须要做功课,从另一个面向分析,台湾的传统产业颇多隐形冠军,具跨国布局能力,如纺织下游、鞋类等,且航太工业也现转机,都可列出清单分析追踪,才是致胜之道。

(作者是资深证券分析师)

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